1.定位中高端幼儿园,打造全国性幼教品牌
   
随着民促法三审落地,幼教产业将加速资产证券化,公司坚定转型幼教,具有较强的先发优势。公司布局思路清晰,短期将继续收购和投资等方式进入一线城市和部分二线城市高端园市场;长期将串联整合幼教产业链,实现幼教管理输出能力,将秀强打造成全国性幼教品牌。
   
2.全人教育合并报表,经营业绩大幅增长
   
全人教育经营良好,幼儿园数量持续增加,截止三季度,全人教育已实现利润1241万,大概率完成2016年1800万元对赌。未来随着徐幼集团并表,培基教育收购落地,公司幼教业务将成为公司第一大主营,成功转型幼教产业。
   
3.传统主业稳中有升,研产销齐发力
   
家电玻璃产品是公司主要收入来源,研产销齐发力:1)加强高端产品研发;2)快速交期;3)加大海外市场开发。公司传统主营表现平稳,有利于公司全心投入教育转型发展。
   
4.投资建议:
   
幼教产业先发优势明显,看好公司借助资本优势发展成为全国性幼儿园一体化解决方案供应商。我们预测,公司2016-2018年备考归母净利润1.21/1.75/2.02亿元,对应EPS为0.20/0.29/0.34元,对应PE为56/39/33X,“推荐”。
   
5.风险提示:
   
幼教布局不及预期,政策风险